Aktierne i den schweiziske storbank Credit Suisse blev handlet på børsen for sidste
gang den 12. juni 2023. Credit Suisse blev overtaget af UBS i løbet af få dage.
Det har udløst en række spørgsmål, især i den finansielle verden:
Hvad var den egentlige årsag til, at Credit Suisse blev overtaget af UBS?
Og hvorfor holder parlamentsudvalget undersøgelsen af Credit Suisse-kollapset hemmelig i de næste 50 år?
Hvorfor blev Credit Suisse ikke bare likvideret, dvs. opløst, som loven og beredskabsplanerne
krævede? Disse og andre spørgsmål vil blive behandlet i dette program.
Selvom redningen af Credit Suisse fandt sted for flere
måneder siden, er det et interessant
eksempel på, hvordan den finansielle verden fungerer.
Selvom de store banker i Schweiz havde brugt flere år på at udarbejde en detaljeret nødafviklingsplan
i tilfælde af, at en investeringsbank skulle gå konkurs, blev den ikke anvendt i Credit Suisse.
Denne nødplan ville have bevaret Credit Suisses schweiziske forretningsandel
og sendt resten af koncernen, især den amerikanske forretningsandel, i konkurs.
Det blev præsenteret for publikum, at der ikke ville have været nogen anden løsning inden for få dage, end
at Credit Suisse blev overtaget af UBS i en operation, der foregik fra den ene dag til den anden.
Undtagelsestilstand - dvs. krigsretstilstand - blev indført.
I henhold til artikel 185, stk. 3, i forbundsforfatningen kan Forbundsrådet: [...
] udstede bekendtgørelser og ordrer for at imødegå alvorlige forstyrrelser af den offentlige orden eller den indre eller ydre sikkerhed, der er opstået eller er nært forestående.
Sådanne regler skal være tidsbegrænsede.
Det er tvivlsomt, om Credit Suisse-konkursen ville have forårsaget en alvorlig forstyrrelse
af den offentlige orden eller truet Schweiz' interne eller eksterne sikkerhed.
Så meget desto mere som nødplanen ville have garanteret Credit Suisses overlevelse.
Forbundsrådet misbrugte således forfatningen til at gennemtvinge denne aftale ved hjælp af en nødlov.
Konføderationen og den schweiziske nationalbank (SNB) sikrede aftalen med op til 250 milliarder CHF. Til sammenligning:
I 2008 og 2009 brugte USA 204 milliarder dollars på
alle bail-outs, dvs. statslige gældsovertagelser.
Det betyder, at der alene til redningen af Credit Suisse blev stillet flere penge til rådighed, end hele bankredningen i USA kostede over to hele år.
UBS har nu købt aktierne i Credit Suisse til en pris på 3 milliarder CHF.
Pr. 31. december 2022 havde Credit Suisse en egenkapital på 45 milliarder CHF.
Det var et røverkøb for UBS. Det er præcis det samme som altid:
UBS havde et kvartalsoverskud på over 29 milliarder CHF pr. 30.
juni 2023, men den udestående risiko bæres af de schweiziske skatteydere,
som kun afdækker tabssiden, men ikke får del i overskuddet.
Hele historien er på en eller anden måde inkonsekvent, og det virker, som om vigtige oplysninger er blevet tilbageholdt fra
den schweiziske befolkning, som skal betale regningen for denne transaktion. Det forklarer det 50 år lange hemmelighedskræmmeri omkring undersøgelsen.
Derivater i anvendelsen af Credit Suisses nødplan
Var derivaterne årsagen til den 50-årige fortrolighedsaftale?
Et finansielt derivat er en opfundet konstruktion, et finansielt produkt, hvis værdi og ydeevne
er afledt af andre finansielle produkter (underliggende), dvs. et finansielt væddemål.
Du kan f.eks. spekulere i både stigende og faldende priser
på et underliggende aktiv, f.eks. en aktie.
De samlede derivater, som Credit Suisse ejede pr. 31. december 2022, beløb sig til utrolige 14,360 milliarder CHF.
Dette tal er så fabelagtigt gigantisk, at man er nødt til at sætte det ind i en sammenhæng for at forstå det.
Schweiz' bruttonationalprodukt beløber sig til omkring 800 milliarder CHF.
Det betyder, at Credit Suisses derivatposition er 18 gange større end Schweiz' bruttonationalprodukt.
Konføderationens officielle gæld beløber sig til omkring 110 milliarder CHF.
Det betyder, at Credit Suisses derivatposition er 130 gange så stor som forbundets gæld.
Warren Buffet, en af verdens mest succesfulde investorer og bestyrelsesformand
og CEO for Berkshire Hathaway, sagde følgende om derivater
i 2002: Vi mener dog, at derivater er finansielle masseødelæggelsesvåben,
der rummer farer, som er latente, men potentielt dødbringende.
Hvis CS var blevet afviklet i overensstemmelse med nødplanen, ville den del af Credit
Suisse Group, der havde disse positioner, være blevet erklæret konkurs.
Nettopositionen for derivaterne er kun gyldig, så længe alle modparter kan opfylde
deres forpligtelser i henhold til derivatkontrakten. Kort sagt betyder det:
Hver bank satser på en markedsbegivenhed og afdækker denne risiko ved at indgå et andet
væddemål med en tredje bank, som igen foretager den samme afdækning med en anden bank.
På den måde er alle systemisk vigtige banker fanget i et net af derivater.
Hvis én falder, falder de alle sammen. Hvis CS var gået konkurs, ville alle bankerne være faldet.
Hvis CS ikke længere havde været i stand til at opfylde sine positioner i derivatbogen som modpart, ville
alle de positioner, som de andre banker havde afdækket med CS som modpart, være blevet værdiløse.
Det ville have betydet, at hele det finansielle
system ville være eksploderet, dvs. blevet ødelagt.
Credit Suisses egenkapital på omkring 45 milliarder CHF er dog omkring 360 gange mindre end derivatpositionen.
Som følge heraf ville Credit Suisse ikke have været i stand til at opfylde sine forpligtelser i tilfælde af konkurs, hvilket ville
have skabt et hul i verdens derivatcyklus på størrelse med de 14.360 milliarder CHF, der er nævnt ovenfor.
Det ville have ført til en dominoeffekt. Alle bankerne i derivatnetværket ville være gået ned.
UBS bar ikke nogen finansiel risiko som følge af overtagelsen;
den vil blive båret af de schweiziske skatteydere.
Men hvad med de mere end 14.000 milliarder CHF i derivatpositioner på CS' balance? De er nu hos UBS.
Da UBS også har en gigantisk derivatbog, er problemet endnu større.
Det første fælles årsregnskab vil vise, hvor stort det er.
Forbundsrådet anvendte nødret uden juridisk grundlag for at gennemføre denne transaktion.
Det reddede hele det internationale finanssystem - indtil videre.
Nu giver udenrigsministrenes udtalelse til forbundsrådsmedlem Keller-Sutter pludselig mening: Du har reddet verden.
UBS' ledelse, den schweiziske finanstilsynsmyndighed FINMA, den schweiziske
nationalbank SNB og det schweiziske forbundsråd har ikke informeret
de schweiziske skatteydere om den faktiske og større sammenhæng.
Den schweiziske befolkning fik at vide, at en redning af CS var uundgåelig for at redde det schweiziske banklandskab. Men det handlede om en midlertidig redning af det globale finanssystem på bekostning af de schweiziske skatteydere.