Las acciones del gran banco suizo Credit Suisse se negociaron en bolsa por última
vez el 12 de junio de 2023. Credit Suisse fue adquirido por UBS a los pocos días.
Esto ha suscitado una serie de preguntas, sobre todo en el mundo financiero:
¿Cuál fue la verdadera razón de la adquisición de Credit Suisse por UBS?
¿Y por qué la comisión parlamentaria mantiene en secreto la investigación sobre la quiebra de Credit Suisse durante los próximos 50 años?
¿Por qué no se liquidó simplemente Credit Suisse, es decir, se disolvió, como exigen la ley y
los planes de emergencia? Estas y otras cuestiones se abordarán en este programa.
Aunque el rescate de Credit Suisse tuvo lugar
hace varios meses, es un ejemplo
interesante de cómo funciona el mundo financiero.
Aunque los principales bancos suizos llevaban años elaborando un detallado plan de resolución de
emergencia en caso de quiebra de un banco de inversión, éste no se aplicó en Credit Suisse.
Este plan de emergencia habría preservado la cuota de negocio suiza de Credit Suisse
y enviado a la quiebra al resto del grupo, especialmente la cuota de negocio estadounidense.
Se presentó a la audiencia que no habría habido otra solución en pocos días que Credit
Suisse fuera absorbido por UBS en una operación de la noche a la mañana.
Se aplicó la ley de emergencia, es decir, la ley marcial.
Según el apartado 3 del artículo 185 de la Constitución Federal, el Consejo Federal puede: [...
] dictar ordenanzas y órdenes para contrarrestar graves alteraciones del orden público o de la seguridad interior o exterior que se hayan producido o sean inminentes.
Dichas normativas deben estar limitadas en el tiempo.
Es dudoso que la quiebra de Credit Suisse hubiera causado una grave alteración
del orden público o amenazado la seguridad interior o exterior de Suiza.
Tanto más cuanto que el plan de emergencia habría garantizado la supervivencia de Credit Suisse.
El Consejo Federal abusó así de la Constitución para forzar este acuerdo mediante el uso de la ley de emergencia.
La Confederación y el Banco Nacional Suizo (BNS) aseguraron el acuerdo con hasta 250 000 millones de francos suizos. Para comparar:
En 2008 y 2009, Estados Unidos gastó 204.000 millones de dólares en
todos los rescates, es decir, tomas de deuda por parte del Estado.
Esto significa que sólo para el rescate de Credit Suisse se puso a disposición más dinero del que costó todo el rescate bancario en EE.UU. en dos años enteros.
UBS ha adquirido las acciones de Credit Suisse a un precio de 3.000 millones de francos suizos.
A 31 de diciembre de 2022, los fondos propios de Credit Suisse ascendían a 45.000 millones de CHF.
Fue una ganga para UBS. Es exactamente igual que siempre:
UBS obtuvo un beneficio trimestral de más de 29.000 millones de francos suizos
a 30 de junio de 2023, pero el riesgo pendiente lo soporta el contribuyente suizo, que
sólo cubre el lado de las pérdidas pero no participa en los beneficios.
Toda la historia es en cierto modo incoherente y parece como si se hubiera ocultado información importante a la
población suiza, que tiene que pagar la factura de esta transacción. Esto explica los 50 años de secretismo que rodean la investigación.
Los derivados en la aplicación del plan de emergencia de
Credit Suisse ¿Fueron los derivados la razón del acuerdo de confidencialidad de 50 años?
Un derivado financiero es una construcción inventada, un producto financiero cuyo valor y rendimiento
se derivan de otros productos financieros (subyacentes), es decir, una apuesta financiera.
Por ejemplo, puede especular tanto con la subida como con la bajada de
los precios de un activo subyacente, por ejemplo, una acción.
El total de derivados en manos de Credit Suisse a 31 de diciembre de 2022 ascendía a la increíble cifra de 14 360 millones de CHF.
Esta cifra es tan fabulosamente gigantesca que hay que ponerla en contexto para entenderla.
El producto nacional bruto de Suiza asciende a unos 800.000 millones de francos suizos.
Esto significa que la posición en derivados de Credit Suisse es 18 veces mayor que el producto nacional bruto de Suiza.
La deuda oficial de la Confederación asciende a unos 110.000 millones de francos suizos.
Esto significa que la posición en derivados de Credit Suisse es 130 veces mayor que la deuda de la Confederación.
Warren Buffet, uno de los inversores más exitosos del mundo y Presidente y Consejero
Delegado de Berkshire Hathaway, dijo lo siguiente sobre
los derivados en 2002: Creemos, sin embargo, que los derivados son armas financieras
de destrucción masiva, que albergan peligros latentes pero potencialmente letales.
Si CS hubiera sido liquidada de acuerdo con el plan de emergencia, la parte del grupo Credit
Suisse que tenía estas posiciones habría sido declarada en quiebra.
La posición neta de los derivados sólo es válida mientras todas las contrapartes puedan cumplir
sus obligaciones en virtud del contrato de derivados. En pocas palabras, esto significa:
Cada banco apuesta por algún acontecimiento del mercado y cubre este riesgo haciendo
otra apuesta en un tercer banco, que a su vez hace la misma cobertura en otro banco.
De este modo, todos los bancos de importancia sistémica están atrapados en una red de derivados.
Si cae uno, caen todos. Si CS hubiera quebrado, todos los bancos habrían caído.
Si CS ya no hubiera podido cumplir sus posiciones en la cartera de derivados como contraparte, todas las
posiciones que los demás bancos habían cubierto con CS como contraparte habrían perdido su valor.
Esto habría significado que todo el sistema financiero
habría estallado, es decir, se habría destruido.
Sin embargo, los fondos propios de Credit Suisse, de unos 45.000 millones de CHF, son unas 360 veces inferiores a la posición en derivados.
En consecuencia, Credit Suisse no habría podido cumplir sus obligaciones en caso de quiebra, lo que habría creado un agujero
en el ciclo mundial de derivados del tamaño de los 14.360 millardos de francos suizos antes mencionados.
Esto habría provocado un efecto dominó. Todos los bancos de la red de derivados habrían quebrado.
UBS no asumió ningún riesgo financiero como resultado de
la adquisición; éste será asumido por el contribuyente suizo.
Pero, ¿qué ocurre con los más de 14 billones de CHF en posiciones de derivados del balance de las CS? Ahora están en UBS.
Como UBS también tiene una gigantesca cartera de derivados, el problema es aún mayor.
Las primeras cuentas anuales conjuntas mostrarán hasta qué punto es grande.
El Consejo Federal aplicó la ley de emergencia sin base jurídica para realizar esta transacción.
Esto salvó a todo el sistema financiero internacional, por el momento.
Ahora, la declaración de los ministros de Asuntos Exteriores a la consejera federal Keller-Sutter cobra de repente sentido: Has salvado el mundo.
La dirección de UBS, la Autoridad Suiza de Supervisión de los Mercados
Financieros FINMA, el Banco Nacional Suizo SNB y el Consejo Federal Suizo
no han informado al contribuyente suizo sobre el contexto real y más amplio.
Se dijo a la población suiza que el rescate de CS era inevitable para salvar el panorama bancario suizo. Pero se trataba del rescate temporal del sistema financiero mundial a costa del contribuyente suizo.