Le azioni della grande banca svizzera Credit Suisse sono state negoziate in borsa per l'ultima
volta il 12 giugno 2023. Il Credit Suisse è stato rilevato da UBS nel giro di pochi giorni.
Ciò ha suscitato una serie di domande, soprattutto nel mondo finanziario:
Qual è stato il vero motivo dell'acquisizione del Credit Suisse da parte di UBS?
E perché la commissione parlamentare tiene segreta l'indagine sul fallimento del Credit Suisse per i prossimi 50 anni?
Perché il Credit Suisse non è stato semplicemente liquidato, cioè sciolto, come previsto dalla legge
e dai piani di emergenza? Queste e altre domande saranno affrontate in questo programma.
Anche se il salvataggio del Credit Suisse è avvenuto
diversi mesi fa, è un esempio
interessante di come funziona il mondo finanziario.
Sebbene le principali banche svizzere abbiano trascorso anni a redigere un dettagliato piano di risoluzione d'emergenza
per l'eventualità di un fallimento di una banca d'investimento, questo non è stato applicato al Credit Suisse.
Questo piano di emergenza avrebbe preservato la quota di attività del Credit Suisse in Svizzera
e mandato in bancarotta il resto del gruppo, in particolare la quota di attività americana.
È stato presentato alla platea che non ci sarebbe stata altra soluzione nel giro di pochi giorni
se non l'acquisizione del Credit Suisse da parte di UBS in un'operazione notturna.
È stata applicata la legge di emergenza, cioè la legge marziale.
Ai sensi dell'art. 185, comma 3, della Costituzione federale, il Consiglio federale può: [...
] emettere ordinanze e provvedimenti per contrastare gravi turbative dell'ordine pubblico o della sicurezza interna o esterna che si sono verificate o sono imminenti.
Tali regolamenti devono essere limitati nel tempo.
È dubbio che il fallimento del Credit Suisse avrebbe causato una grave turbativa dell'ordine
pubblico o minacciato la sicurezza interna o esterna della Svizzera.
Tanto più che il piano di emergenza avrebbe garantito la sopravvivenza del Credit Suisse.
Il Consiglio federale ha quindi abusato della Costituzione per forzare questo accordo attraverso l'uso della legge d'emergenza.
La Confederazione e la Banca nazionale svizzera (BNS) hanno assicurato l'accordo con un importo massimo di 250 miliardi di franchi. A titolo di confronto:
Nel 2008 e nel 2009, gli Stati Uniti hanno speso 204 miliardi di dollari per tutti
i salvataggi, cioè per le acquisizioni di debito da parte dello Stato.
Ciò significa che per il solo salvataggio del Credit Suisse è stato messo a disposizione più denaro di quanto sia costato l'intero salvataggio delle banche negli Stati Uniti in due anni interi.
UBS ha acquisito le azioni del Credit Suisse al prezzo di 3 miliardi di franchi svizzeri.
Al 31 dicembre 2022, il Credit Suisse disponeva di un patrimonio netto di 45 miliardi di franchi svizzeri.
Per UBS è stato un affare. È esattamente lo stesso di sempre:
UBS ha realizzato un utile trimestrale di oltre 29 miliardi di franchi svizzeri
al 30 giugno 2023, ma il rischio residuo è a carico del contribuente svizzero, che
si limita a coprire la parte di perdita ma non partecipa all'utile.
L'intera storia è in qualche modo incoerente e sembra che informazioni importanti siano state nascoste
alla popolazione svizzera, che deve pagare il conto di questa transazione. Questo spiega i 50 anni di segretezza dell'indagine.
I derivati nell'applicazione del piano di emergenza
del Credit Suisse Erano i derivati il motivo dell'accordo di riservatezza di 50 anni?
Un derivato finanziario è un costrutto inventato, un prodotto finanziario il cui valore e la cui performance
derivano da altri prodotti finanziari (sottostanti), ossia una scommessa finanziaria.
Ad esempio, è possibile speculare sia sul rialzo che sul ribasso dei
prezzi di un'attività sottostante, ad esempio un'azione.
Il totale dei derivati detenuti dal Credit Suisse al 31 dicembre 2022 ammontava a ben 14,360 miliardi di franchi svizzeri.
Questa cifra è così favolosamente gigantesca che bisogna contestualizzarla per capirla.
Il prodotto nazionale lordo della Svizzera ammonta a circa 800 miliardi di franchi.
Ciò significa che la posizione in derivati del Credit Suisse è 18 volte superiore al prodotto nazionale lordo della Svizzera.
Il debito ufficiale della Confederazione ammonta a circa 110 miliardi di franchi.
Ciò significa che la posizione in derivati del Credit Suisse è 130 volte superiore al debito della Confederazione.
Warren Buffet, uno degli investitori di maggior successo al mondo e presidente e amministratore
delegato di Berkshire Hathaway, nel 2002 ha dichiarato quanto
segue sui derivati: Riteniamo tuttavia che i derivati siano armi finanziarie di distruzione
di massa, che nascondono pericoli latenti ma potenzialmente letali.
Se CS fosse stata liquidata secondo il piano di emergenza, la parte del Credit Suisse
Group che deteneva queste posizioni sarebbe stata dichiarata fallita.
La posizione netta dei derivati è valida solo finché tutte le controparti sono in grado di adempiere
agli obblighi previsti dal contratto derivato. In parole povere, questo significa:
Ogni banca scommette su un evento di mercato e copre questo rischio facendo una scommessa
su una terza banca, che a sua volta fa la stessa copertura su un'altra banca.
In questo modo, tutte le banche di importanza sistemica sono invischiate in una rete di derivati.
Se uno cade, cadono tutti. Se CS fosse fallita, tutte le banche sarebbero cadute.
Se CS non fosse più stata in grado di adempiere alle sue posizioni nel portafoglio derivati come controparte, tutte
le posizioni che le altre banche avevano coperto con CS come controparte sarebbero diventate prive di valore.
Ciò avrebbe significato che l'intero sistema finanziario
sarebbe saltato in aria, cioè sarebbe stato distrutto.
Tuttavia, il patrimonio netto del Credit Suisse, pari a circa 45 miliardi di franchi, è circa 360 volte inferiore alla posizione in derivati.
Di conseguenza, il Credit Suisse non sarebbe stato in grado di adempiere ai propri obblighi in caso di fallimento, il che avrebbe creato
un buco nel ciclo mondiale dei derivati delle dimensioni dei 14.360 miliardi di franchi svizzeri sopra menzionati.
Questo avrebbe portato a un effetto domino. Tutte le banche della rete dei derivati sarebbero fallite.
UBS non si è assunta alcun rischio finanziario a seguito dell'acquisizione,
che sarà a carico del contribuente svizzero.
Ma che dire degli oltre 14.000 miliardi di franchi svizzeri di posizioni in derivati presenti nel bilancio del CS? Ora sono all'UBS.
Poiché UBS ha anche un gigantesco portafoglio di derivati, il problema è ancora più grande.
Il primo bilancio annuale congiunto mostrerà quanto sia grande.
Il Consiglio federale ha applicato la legge d'emergenza senza una base giuridica per realizzare questa transazione.
Questo ha salvato l'intero sistema finanziario internazionale - per il momento.
Ora la dichiarazione dei ministri degli Esteri al Consigliere federale Keller-Sutter ha improvvisamente senso: Avete salvato il mondo.
La direzione di UBS, l'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari
FINMA, la Banca nazionale svizzera BNS e il Consiglio federale svizzero non
hanno informato il contribuente svizzero sul contesto reale e più ampio.
Alla popolazione svizzera è stato detto che il salvataggio di CS era inevitabile per salvare il panorama bancario svizzero. Ma si trattava del salvataggio temporaneo del sistema finanziario globale a spese del contribuente svizzero.