スイスの大手銀行クレディ・スイスの株式は、2023年6月12日に証券取引所で最後の取引が行われた。
クレディ・スイスは数日のうちにUBSに買収された。
このことは、特に金融界で多くの疑問を引き起こした：
UBSによるクレディ・スイス買収の本当の理由は何だったのか？
そして、なぜ国会委員会はクレディ・スイスの破綻に関する調査を今後50年間も秘密にしているのだろうか？
なぜクレディ・スイスは、法律や緊急計画で義務付けられているように、単に清算、つまり解散しなかったのでしょうか？
このプログラムでは、こうした疑問や他の疑問も取り上げる。
クレディ・スイスの救済が行われたのは数カ月前のことだが、金融界がどのように機能しているかを示す興味深い例である。
スイスの主要銀行は、投資銀行が破綻した場合の詳細な緊急破綻処理計画を何年もかけて策定していたが、クレディ・スイスにはそれが適用されていなかった。
この緊急計画によって、クレディ・スイスのスイスでの事業シェアは維持され、それ以外のグループ、特にアメリカでの事業シェアは倒産に追い込まれることになった。
聴衆には、クレディ・スイスが一夜にしてUBSに買収される以外に、数日以内に解決策はなかっただろうことが示された。
非常事態法、すなわち戒厳令が適用された。
連邦憲法第185条第3項によると、連邦参議院は次のことを行うことができる。
]公序良俗や内外の安全に対する重大な妨害が発生し、または発生が差し迫っている場合、これに対抗するために条例や命令を発布する。
そのような規制は時間的に制限されなければならない。
クレディ・スイスの破産が公共の秩序に深刻な混乱をもたらしたり、スイスの内外の安全保障を脅かしたりしたかどうかは疑わしい。
緊急計画はクレディ・スイスの存続を保証するものであったからなおさらである。
こうして連邦評議会は憲法を乱用し、非常事態法を用いてこの取引を強行した。
スイス連邦とスイス国立銀行（SNB）は、最大2500億スイスフランの取引を確保した。 比較のために：
2008年と2009年、アメリカはすべての救済措置、つまり国家による債務買収に2040億米ドルを費やした。
つまり、クレディ・スイスの救済だけに使われた資金は、アメリカの銀行救済全体が丸2年かかった費用よりも多いのである。
UBSはクレディ・スイスの株式を30億スイス・フランで取得した。
2022年12月31日現在、クレディ・スイスの株主資本は450億スイス・フランであった。
UBSにとってはお買い得だった。 いつもとまったく同じだよ：
UBSは2023年6月30日時点で、四半期ベースで290億スイスフランを超える利益を上げたが、未払いリスクはスイスの納税者が負担しており、納税者は損失側をヘッジするだけで利益には参加していない。
全体に一貫性がなく、この取引のツケを払わなければならないスイス国民には重要な情報が隠されているように思える。
このことは、50年にわたる捜査の秘密主義を説明するものである。
クレディ・スイスの緊急プラン適用におけるデリバティブ
50年間の秘密保持契約の理由はデリバティブだったのか？
金融デリバティブは発明された概念であり、その価値とパフォーマンスは他の金融商品（下地）に由来する金融商品である。
例えば、原資産（株式など）の価格の上昇と下落の両方に投機することができる。
2022年12月31日現在、クレディ・スイスが保有するデリバティブの総額は、143億6,000万スイス・フランとなった。
この数字はあまりにも巨大なので、文脈を理解する必要がある。
スイスの国民総生産は約8000億スイスフランである。
つまり、クレディ・スイスのデリバティブ・ポジションは、スイスの国民総生産の18倍に相当する。
盟約者団の公的債務は約1100億スイスフランにのぼる。
つまり、クレディ・スイスのデリバティブ・ポジションは、総連邦の負債の130倍に相当する。
世界で最も成功した投資家の一人であり、バークシャー・ハサウェイの会長兼CEOであるウォーレン・バフェットは、2002年にデリバティブについて次のように述べている：しかし、デリバティブは金融大量破壊兵器であり、潜在的だが潜在的に致命的な危険性をはらんでいると我々は信じている。
CSが緊急計画に従って清算された場合、これらのポジションを保有していたクレディ・スイス・グループの一部は破産宣告を受けていただろう。
デリバティブのネットポジションは、すべてのカウンターパーティがデリバティブ契約に基づく義務を履行できる限り有効である。
簡単に言えば、これはつまり
各銀行は、ある市場イベントにベットし、第3の銀行に別のベットをすることでこのリスクをヘッジする。
このように、システム上重要な銀行はすべて、デリバティブの網の目に巻き込まれている。
一人が倒れれば、全員が倒れる。 もしCSが倒産していたら、すべての銀行が倒れていただろう。
CSがカウンターパーティとしてデリバティブ・ブックのポジションを履行できなくなった場合、他行がCSをカウンターパーティとしてヘッジしていたポジションはすべて無価値となった。
これは金融システム全体が吹き飛ぶ、つまり破壊されることを意味していただろう。
しかし、約450億スイス・フランのクレディ・スイスの自己資本は、デリバティブ・ポジションの約360分の1である。
その結果、クレディ・スイスは倒産した場合、その債務を履行することができなくなり、世界のデリバティブ・サイクルに前述の14兆3,600億スイスフラン規模の穴が開いたことになる。
これはドミノ効果をもたらしただろう。 デリバティブ・ネットワークに参加していた銀行はすべて潰れていただろう。
UBSは買収による財務上のリスクを負っておらず、これはスイスの納税者が負担することになる。
しかし、CSのバランスシート上の14兆スイスフランを超えるデリバティブ・ポジションについてはどうだろうか。 彼らは今、UBSにいる。
UBSは巨大なデリバティブの帳簿も抱えているため、問題はさらに大きくなる。
最初の共同年次決算で、その規模が明らかになるだろう。
連邦参議院はこの取引を実現するために、法的根拠のない緊急事態法を適用した。
これにより、国際金融システム全体が救われた。
これで、ケラー＝サッター連邦参事官に対する外相の発言は突然、意味を持つようになった： あなたは世界を救った。
UBSの経営陣、スイス金融市場監督局（FINMA）、スイス国立銀行（SNB）およびスイス連邦議会は、スイスの納税者に実際の大きな状況を伝えていない。
スイス国民は、スイスの銀行界を救うためにはCSの救済は避けられないと聞かされた。 しかし、それはスイスの納税者を犠牲にして世界金融システムを一時的に救済することだった。