2023 m. birželio 12 d. biržoje paskutinį kartą buvo prekiaujama didžiausio Šveicarijos
banko "Credit Suisse" akcijomis. Po kelių dienų "Credit Suisse" perėmė UBS.
Tai sukėlė daug klausimų, ypač finansų pasaulyje:
Kokia buvo tikroji priežastis, dėl kurios UBS perėmė "Credit Suisse"?
Ir kodėl parlamentinis komitetas ateinančius 50 metų laiko paslaptyje "Credit Suisse" žlugimo tyrimą?
Kodėl "Credit Suisse" nebuvo paprasčiausiai likviduota, t. y. nutraukta, kaip to reikalauja įstatymai ir
nepaprastosios padėties planai? Šie ir kiti klausimai bus nagrinėjami šioje programoje.
Nors "Credit Suisse" gelbėjimo operacija įvyko
prieš kelis mėnesius, ji
yra įdomus pavyzdys, kaip veikia finansų pasaulis.
Nors didieji Šveicarijos bankai daugelį metų rengė išsamų skubaus pertvarkymo
planą žlungančio investicinio banko atveju, "Credit Suisse" jo netaikė.
Šis skubus planas būtų išsaugojęs "Credit Suisse" Šveicarijos verslo
dalį, o likusi grupės dalis, ypač Amerikos verslo dalis, būtų bankrutavusi.
Auditorijai buvo pristatyta, kad per kelias dienas nebūtų buvę kitos išeities,
kaip tik "Credit Suisse" per vieną naktį perimti UBS.
Buvo įvesta nepaprastoji padėtis, t. y. karo padėtis.
Pagal Federalinės Konstitucijos 185 straipsnio 3 dalį Federalinė taryba gali: [...
] priimti įsakymus ir potvarkius, kuriais siekiama užkirsti kelią rimtiems viešosios tvarkos, vidaus ar išorės saugumo pažeidimams, kurie įvyko ar gresia.
Tokie reglamentai turi būti ribojami laiko atžvilgiu.
Abejotina, kad "Credit Suisse" bankrotas būtų rimtai sutrikdęs viešąją
tvarką ar sukėlęs grėsmę Šveicarijos vidaus ar išorės saugumui.
Juo labiau kad skubios pagalbos planas būtų garantavęs "Credit Suisse" išlikimą.
Taigi Federalinė taryba piktnaudžiavo Konstitucija, siekdama priversti sudaryti šį sandorį taikant nepaprastosios padėties įstatymą.
Konfederacija ir Šveicarijos nacionalinis bankas (ŠNB) užtikrino sandorį, pagal kurį buvo skirta iki 250 mlrd. šveicarų frankų. Palyginimui:
2008 ir 2009 m. JAV išleido 204 mlrd. JAV dolerių visoms gelbėjimo
priemonėms, t. y. valstybės vykdomam skolų perėmimui.
Tai reiškia, kad vien "Credit Suisse" gelbėti buvo skirta daugiau lėšų, nei per dvejus metus kainavo visas JAV bankų gelbėjimas.
UBS įsigijo "Credit Suisse" akcijų už 3 mlrd. šveicarų frankų.
2022 m. gruodžio 31 d. "Credit Suisse" nuosavas kapitalas sudarė 45 mlrd.
Tai buvo palankus sandoris UBS. Kaip visada, lygiai taip pat:
2023 m. birželio 30 d. UBS gavo daugiau kaip 29 mlrd. Šveicarijos frankų
ketvirčio pelno, tačiau likusi rizika tenka Šveicarijos mokesčių mokėtojams,
kurie tik apsidraudžia nuo nuostolių, bet nedalyvauja gaunant pelną.
Visa ši istorija kažkaip nenuosekli ir atrodo, kad Šveicarijos gyventojams, kurie turi apmokėti
šio sandorio sąskaitą, buvo nuslėpta svarbi informacija. Tai paaiškina 50 metų trukusį tyrimo slaptumą.
Išvestinės finansinės priemonės taikant "Credit Suisse" nepaprastosios
padėties planą Ar išvestinės finansinės priemonės buvo 50 metų konfidencialumo susitarimo priežastis?
Išvestinė finansinė priemonė yra išgalvota konstrukcija, finansinis produktas, kurio vertė ir veiklos
rezultatai yra išvestiniai iš kitų finansinių produktų (pagrindų), t. y. finansinis statymas.
Pavyzdžiui, galite spekuliuoti tiek didėjančiomis, tiek mažėjančiomis
pagrindinio turto, pvz., akcijos, kainomis.
2022 m. gruodžio 31 d. "Credit Suisse" turimų išvestinių finansinių priemonių suma siekė neįtikėtiną 14,360 mlrd. šveicarų frankų.
Šis skaičius toks pasakiškai milžiniškas, kad norint jį suprasti, reikia atsižvelgti į kontekstą.
Šveicarijos bendrasis nacionalinis produktas sudaro apie 800 mlrd. šveicariškų frankų.
Tai reiškia, kad "Credit Suisse" išvestinių finansinių priemonių pozicija 18 kartų viršija Šveicarijos bendrąjį nacionalinį produktą.
Oficiali Konfederacijos skola siekia apie 110 mlrd. Šveicarijos frankų.
Tai reiškia, kad "Credit Suisse" išvestinių finansinių priemonių pozicija yra 130 kartų didesnė už Konfederacijos skolą.
Warrenas Buffetas, vienas sėkmingiausių pasaulio investuotojų, bendrovės "Berkshire Hathaway" pirmininkas
ir generalinis direktorius, 2002 m. apie išvestines finansines priemones
pasakė štai ką: Tačiau mes manome, kad išvestinės finansinės priemonės yra masinio naikinimo
finansiniai ginklai, slepiantys užslėptus, bet potencialiai mirtinus pavojus.
Jei CS būtų likviduota pagal nepaprastosios padėties planą, šias pozicijas turėjusi
"Credit Suisse" grupės dalis būtų paskelbta bankrutavusia.
Išvestinių finansinių priemonių grynoji pozicija galioja tik tol, kol visos sandorio šalys gali įvykdyti savo
įsipareigojimus pagal išvestinių finansinių priemonių sutartį. Paprastai tariant, tai reiškia:
Kiekvienas bankas atlieka statymą dėl tam tikro rinkos įvykio ir apsidraudžia nuo šios rizikos atlikdamas
kitą statymą trečiajam bankui, kuris savo ruožtu atlieka tokį pat apsidraudimą kitam bankui.
Tokiu būdu visi sistemiškai svarbūs bankai yra įtraukti į išvestinių finansinių priemonių tinklą.
Jei krenta vienas, krenta visi. Jei CS būtų bankrutavęs, būtų žlugę visi bankai.
Jei CS nebegalėtų vykdyti savo pozicijų išvestinių finansinių priemonių knygoje kaip sandorio šalis,
visos pozicijos, kurias kiti bankai buvo apdraudę su CS kaip sandorio šalimi, taptų bevertės.
Tai būtų reiškę, kad visa finansų sistema
būtų sprogusi, t. y. buvusi sunaikinta.
Tačiau "Credit Suisse" nuosavas kapitalas, sudarantis apie 45 mlrd. Šveicarijos frankų, yra maždaug 360 kartų mažesnis už išvestinių finansinių priemonių poziciją.
Todėl "Credit Suisse" bankroto atveju nebūtų galėjusi įvykdyti savo įsipareigojimų, o pasauliniame išvestinių
finansinių priemonių cikle būtų atsiradusi 14 360 mlrd. šveicarų frankų dydžio skylė.
Tai būtų sukėlę domino efektą. Visi išvestinių finansinių priemonių tinklui priklausantys bankai būtų žlugę.
Dėl perėmimo UBS neprisiėmė jokios finansinės rizikos;
ją prisiims Šveicarijos mokesčių mokėtojai.
O kaip dėl daugiau nei 14 000 mlrd. Šveicarijos frankų vertės išvestinių finansinių priemonių pozicijų CS balanse? Dabar jie dirba UBS.
Kadangi UBS taip pat turi milžinišką išvestinių finansinių priemonių knygą, problema dar didesnė.
Pirmosios bendros metinės ataskaitos parodys, kokia didelė ji yra.
Siekdama įgyvendinti šį sandorį, Federalinė taryba be teisinio pagrindo taikė nepaprastosios padėties įstatymą.
Tai kol kas išgelbėjo visą tarptautinę finansų sistemą.
Dabar užsienio reikalų ministrų pareiškimas federaliniam patarėjui Keller-Sutteriui staiga įgauna prasmę: Jūs išgelbėjote pasaulį.
UBS vadovybė, Šveicarijos finansų rinkos priežiūros institucija FINMA,
Šveicarijos nacionalinis bankas SNB ir Šveicarijos federalinė taryba neinformavo
Šveicarijos mokesčių mokėtojų apie faktines ir platesnes aplinkybes.
Šveicarijos gyventojams buvo pasakyta, kad, siekiant išsaugoti Šveicarijos bankų sistemą, neišvengiamai reikia gelbėti CS. Tačiau tai buvo laikinas pasaulio finansų sistemos gelbėjimas Šveicarijos mokesčių mokėtojų sąskaita.