Акции крупного швейцарского банка Credit Suisse в последний раз торгуются
на бирже 12 июня 2023 года. Через несколько дней Credit Suisse был поглощен UBS.
Это вызвало ряд вопросов, особенно в финансовой сфере:
В чем истинная причина поглощения Credit Suisse компанией UBS?
И почему парламентский комитет держит в секрете расследование краха Credit Suisse на ближайшие 50 лет?
Почему Credit Suisse не был просто ликвидирован, т.е. распущен, как того требует закон и чрезвычайные
планы? Эти и другие вопросы будут рассмотрены в данной программе.
Хотя спасение Credit Suisse произошло несколько
месяцев назад, оно является
интересным примером того, как работает финансовый мир.
Несмотря на то, что крупнейшие банки Швейцарии потратили годы на разработку детального плана разрешения
чрезвычайных ситуаций в случае банкротства инвестиционного банка, в Credit Suisse он не был применен.
Этот экстренный план позволил бы сохранить швейцарскую долю Credit Suisse
и отправить в банкротство остальную часть группы, особенно американскую.
Присутствующим было представлено, что в течение нескольких дней не было бы
другого решения, кроме как поглощение Credit Suisse банком UBS в одночасье.
Было введено чрезвычайное, т.е. военное положение.
Согласно ст. 185 п. 3 Федеральной конституции, Федеральный совет может: [...
] издавать постановления и распоряжения, направленные на противодействие серьезным нарушениям общественного порядка, внутренней или внешней безопасности, которые уже произошли или могут произойти.
Такое регулирование должно быть ограничено во времени.
Сомнительно, что банкротство Credit Suisse привело бы к серьезному нарушению общественного
порядка или угрожало бы внутренней или внешней безопасности Швейцарии.
Тем более что чрезвычайный план гарантировал бы выживание Credit Suisse.
Таким образом, Федеральный совет злоупотребил конституцией, чтобы принудить к этой сделке, применив чрезвычайное положение.
Конфедерация и Швейцарский национальный банк (SNB) обеспечили сделку на сумму до 250 млрд. швейцарских франков. Для сравнения:
В 2008-2009 гг. США потратили 204 млрд. долл. на все "спасения",
т.е. выбивание долгов государством.
Это означает, что только на спасение Credit Suisse было выделено больше средств, чем на спасение всех банков в США за два года.
Теперь UBS приобрел акции Credit Suisse по цене 3 млрд. швейцарских франков.
По состоянию на 31 декабря 2022 года собственный капитал Credit Suisse составлял 45 млрд. швейцарских франков.
Это была выгодная сделка для UBS. Все точно так же, как и всегда:
По состоянию на 30 июня 2023 года UBS получил квартальную прибыль в размере более
29 млрд. швейцарских франков, но при этом непогашенный риск несет швейцарский налогоплательщик,
который лишь хеджирует убытки, но не участвует в прибыли.
Вся эта история как-то непоследовательна, и создается впечатление, что важная информация скрыта
от населения Швейцарии, которое должно оплатить счет за эту сделку. Этим объясняется 50-летняя секретность расследования.
Деривативы в применении плана действий Credit Suisse в чрезвычайных
ситуациях Были ли деривативы причиной 50-летнего соглашения о неразглашении?
Финансовый дериватив - это придуманная конструкция, финансовый продукт, стоимость и характеристики
которого зависят от других финансовых продуктов (подосновы), т.е. финансовая ставка.
Например, вы можете спекулировать как на росте, так и
на падении цены базового актива, например, акции.
Общая сумма производных финансовых инструментов, которыми располагал Credit Suisse по состоянию на 31 декабря 2022 года, составила невероятные 14,360 млрд. швейцарских франков.
Эта цифра настолько сказочно гигантская, что для ее понимания необходимо рассматривать ее в контексте.
Валовой национальный продукт Швейцарии составляет около 800 млрд. швейцарских франков.
Это означает, что позиция Credit Suisse по деривативам в 18 раз превышает валовой национальный продукт Швейцарии.
Официальный долг Конфедерации составляет около 110 млрд. швейцарских франков.
Это означает, что позиция Credit Suisse по деривативам в 130 раз превышает долг Конфедерации.
Уоррен Баффет, один из самых успешных инвесторов в мире, председатель совета директоров
и генеральный директор компании Berkshire Hathaway, в 2002 году высказался
о деривативах следующим образом: Мы считаем, что деривативы - это финансовое оружие массового
поражения, таящее в себе скрытые, но потенциально смертельные опасности.
Если бы CS была ликвидирована в соответствии с планом ликвидации, то та часть группы
Credit Suisse, которая занимала эти позиции, была бы объявлена банкротом.
Чистая позиция по производным финансовым инструментам действительна только до тех пор, пока все контрагенты
могут выполнять свои обязательства по производному контракту. Проще говоря, это означает:
Каждый банк делает ставку на какое-то рыночное событие и хеджирует этот риск, делая другую
ставку на третий банк, который, в свою очередь, делает такую же ставку на другой банк.
Таким образом, все системно значимые банки оказываются втянутыми в паутину деривативов.
Если падает один, то падают все. Если бы CS обанкротился, то упали бы все банки.
Если бы CS больше не мог исполнять свои позиции в книге производных финансовых инструментов в качестве контрагента,
то все позиции, которые другие банки хеджировали с помощью CS в качестве контрагента, стали бы бесполезными.
Это означало бы, что вся финансовая система
взорвалась бы, т.е. была бы разрушена.
Однако собственный капитал Credit Suisse, составляющий около 45 млрд. швейцарских франков, примерно в 360 раз меньше позиции по деривативам.
В результате Credit Suisse не смог бы выполнить свои обязательства в случае банкротства, что привело бы к образованию
дыры в мировом цикле деривативов размером с упомянутые выше 14 360 млрд. швейцарских франков.
Это привело бы к эффекту домино. Все банки, входящие в сеть деривативов, стали бы банкротами.
UBS не несет никаких финансовых рисков в результате поглощения,
они ложатся на плечи швейцарских налогоплательщиков.
Но как быть с более чем 14 000 млрд. швейцарских франков в позициях по деривативам на балансе CS? Сейчас они работают в компании UBS.
Поскольку UBS также имеет гигантский портфель производных финансовых инструментов, проблема становится еще более серьезной.
Первая совместная годовая отчетность покажет, насколько она велика.
Для реализации этой сделки Федеральный совет применил чрезвычайное законодательство, не имея на то законных оснований.
Это спасло - на время - всю международную финансовую систему.
Теперь заявление министров иностранных дел федеральному советнику Келлер-Суттеру вдруг приобретает смысл: Вы спасли мир.
Руководство UBS, Швейцарское управление по надзору за финансовыми рынками
FINMA, Швейцарский национальный банк SNB и Федеральный совет Швейцарии не проинформировали
швейцарских налогоплательщиков о реальном и более широком контексте.
Населению Швейцарии было сказано, что спасение CS неизбежно для спасения швейцарского банковского ландшафта. Но речь шла о временном спасении мировой финансовой системы за счет швейцарского налогоплательщика.