S akciami významnej švajčiarskej banky Credit Suisse sa na burze naposledy
obchodovalo 12. júna 2023. Credit Suisse o niekoľko dní prevzala UBS.
To vyvolalo množstvo otázok, najmä vo finančnom svete:
Aký bol skutočný dôvod prevzatia Credit Suisse bankou UBS?
A prečo parlamentný výbor drží vyšetrovanie krachu Credit Suisse v tajnosti ďalších 50 rokov?
Prečo nebola Credit Suisse jednoducho zlikvidovaná, t. j. rozpustená, ako to vyžaduje zákon
a núdzové plány? Týmto a ďalším otázkam sa bude venovať tento program.
Hoci sa záchrana Credit Suisse uskutočnila
pred niekoľkými mesiacmi,
je zaujímavým príkladom fungovania finančného sveta.
Hoci najväčšie banky vo Švajčiarsku roky pripravovali podrobný plán riešenia krízových situácií
pre prípad krachu investičnej banky, v Credit Suisse sa tento plán neuplatňoval.
Tento núdzový plán by zachoval švajčiarsky obchodný podiel Credit Suisse
a zvyšok skupiny, najmä americký obchodný podiel, by poslal do konkurzu.
Prítomným bolo prezentované, že v priebehu niekoľkých dní by neexistovalo iné
riešenie, než aby Credit Suisse v priebehu jednej noci prevzala UBS.
Bol zavedený výnimočný stav, t. j. stanné právo.
Podľa článku 185 ods. 3 spolkovej ústavy môže Spolková rada: [...
] vydávať nariadenia a príkazy na potlačenie závažných narušení verejného poriadku alebo vnútornej či vonkajšej bezpečnosti, ktoré sa vyskytli alebo bezprostredne hrozia.
Takéto nariadenia musia byť časovo obmedzené.
Je pochybné, že by bankrot Credit Suisse vážne narušil verejný poriadok
alebo ohrozil vnútornú alebo vonkajšiu bezpečnosť Švajčiarska.
O to viac, že núdzový plán by zaručil prežitie Credit Suisse.
Federálna rada tak zneužila ústavu, aby si vynútila túto dohodu prostredníctvom výnimočného stavu.
Konfederácia a Švajčiarska národná banka (SNB) zabezpečili transakciu v hodnote až 250 miliárd CHF. Pre porovnanie:
V rokoch 2008 a 2009 USA vynaložili 204 miliárd USD na všetky
záchranné opatrenia, t. j. prevzatie dlhu štátom.
To znamená, že len na záchranu Credit Suisse bolo poskytnutých viac peňazí, ako stála celá záchrana bánk v USA počas celých dvoch rokov.
UBS teraz získala akcie Credit Suisse za 3 miliardy CHF.
K 31. decembru 2022 mala Credit Suisse vlastný kapitál vo výške 45 miliárd CHF.
To bola pre UBS výhodná ponuka. Je to presne to isté ako vždy:
UBS dosiahla k 30. júnu 2023 štvrťročný zisk viac ako 29 miliárd
CHF, ale zostávajúce riziko nesie švajčiarsky daňový poplatník, ktorý
sa zabezpečuje len na strane straty, ale nepodieľa sa na zisku.
Celý príbeh je akosi nekonzistentný a zdá sa, že dôležité informácie boli zatajené pred švajčiarskym
obyvateľstvom, ktoré musí zaplatiť účet za túto transakciu. To vysvetľuje 50 rokov trvajúce utajenie vyšetrovania.
Deriváty pri uplatňovaní núdzového plánu
Credit Suisse Boli deriváty dôvodom pre 50-ročnú dohodu o mlčanlivosti?
Finančný derivát je vymyslený konštrukt, finančný produkt, ktorého hodnota a výkonnosť je odvodená
od iných finančných produktov (podkladových aktív), t. j. finančná stávka.
Môžete napríklad špekulovať na rastúce aj klesajúce
ceny podkladového aktíva, napr. akcie.
Celkový objem derivátov v držbe Credit Suisse k 31. decembru 2022 predstavoval neuveriteľných 14,360 miliardy CHF.
Toto číslo je tak rozprávkovo gigantické, že ho musíte uviesť do kontextu, aby ste ho pochopili.
Hrubý národný produkt Švajčiarska predstavuje približne 800 miliárd CHF.
To znamená, že pozícia Credit Suisse v derivátoch je 18-krát väčšia ako hrubý národný produkt Švajčiarska.
Oficiálny dlh Konfederácie predstavuje približne 110 miliárd CHF.
To znamená, že pozícia Credit Suisse v derivátoch je 130-krát väčšia ako dlh Konfederácie.
Warren Buffet, jeden z najúspešnejších investorov na svete, predseda predstavenstva a generálny
riaditeľ spoločnosti Berkshire Hathaway, povedal v roku 2002
o derivátoch nasledovné: Sme však presvedčení, že deriváty sú finančnými zbraňami hromadného
ničenia, ktoré skrývajú skryté, ale potenciálne smrteľné nebezpečenstvá.
Ak by bola CS zlikvidovaná v súlade s núdzovým plánom, na časť skupiny Credit
Suisse, ktorá držala tieto pozície, by bol vyhlásený konkurz.
Čistá pozícia derivátov je platná len dovtedy, kým všetky protistrany môžu plniť
svoje záväzky vyplývajúce z derivátovej zmluvy. Zjednodušene to znamená:
Každá banka vsadí na nejakú trhovú udalosť a zaistí sa proti tomuto riziku tým, že uzavrie
ďalšiu stávku na tretiu banku, ktorá zase uzavrie rovnaké zaistenie na inú banku.
Týmto spôsobom sú všetky systémovo dôležité banky zapletené do siete derivátov.
Ak padne jeden, padnú všetci. Ak by CS zbankrotovala, padli by všetky banky.
Ak by CS už nebola schopná plniť svoje pozície v knihe derivátov ako protistrana, všetky pozície,
ktoré ostatné banky zabezpečili s CS ako protistranou, by sa stali bezcennými.
To by znamenalo, že celý finančný
systém by vybuchol, t. j. bol by zničený.
Vlastný kapitál Credit Suisse vo výške približne 45 miliárd CHF je však približne 360-krát menší ako pozícia v derivátoch.
V dôsledku toho by Credit Suisse nebola schopná plniť svoje záväzky v prípade bankrotu, čím by sa vo svetovom
derivátovom cykle vytvorila diera vo výške vyššie uvedených 14 360 miliárd CHF.
To by viedlo k dominovému efektu. Všetky banky v sieti derivátov by zanikli.
UBS v dôsledku prevzatia nenesie žiadne finančné
riziko; to znášajú švajčiarski daňovníci.
Čo však s derivátovými pozíciami v súvahe CS v hodnote viac ako 14 000 miliárd CHF? Teraz sú v UBS.
Keďže UBS má aj obrovskú knihu derivátov, problém je ešte väčší.
Prvá spoločná ročná účtovná závierka ukáže, aká veľká je.
Spolková rada uplatnila na uskutočnenie tejto transakcie výnimočný zákon bez právneho základu.
Tým sa celý medzinárodný finančný systém - na určitý čas - zachránil.
Vyhlásenie ministrov zahraničných vecí adresované spolkovej radkyni Kellerovej-Sutterovej teraz zrazu dáva zmysel: Zachránili ste svet.
Vedenie UBS, švajčiarsky úrad pre dohľad nad finančným trhom FINMA,
Švajčiarska národná banka SNB a Švajčiarska federálna rada neinformovali
švajčiarskych daňových poplatníkov o skutočných a širších súvislostiach.
Švajčiarom bolo povedané, že záchrana CS je nevyhnutná, aby sa zachránilo švajčiarske bankovníctvo. Išlo však o dočasnú záchranu globálneho finančného systému na úkor švajčiarskych daňových poplatníkov.