Aktierna i den schweiziska storbanken Credit Suisse handlades för sista gången
på börsen den 12 juni 2023. Credit Suisse övertogs inom några dagar av UBS.
Detta har gett upphov till ett antal frågor, särskilt inom finansvärlden:
Vad var det egentliga skälet till att UBS tog över Credit Suisse?
Och varför håller parlamentsutskottet utredningen av Credit Suisse-kollapsen hemlig under de kommande 50 åren?
Varför likviderades inte Credit Suisse helt enkelt, dvs. upplöstes, i enlighet med lag och
beredskapsplaner? Dessa och andra frågor kommer att behandlas i detta program.
Även om räddningen av Credit Suisse ägde rum
för flera månader sedan är
det ett intressant exempel på hur finansvärlden fungerar.
Trots att de stora bankerna i Schweiz hade ägnat åratal åt att utarbeta en detaljerad resolutionsplan
för den händelse att en investmentbank skulle gå omkull, tillämpades den inte på Credit Suisse.
Denna nödplan skulle ha bevarat Credit Suisses schweiziska affärsandel och
försatt resten av koncernen, särskilt den amerikanska affärsandelen, i konkurs.
Det framfördes till åhörarna att det inte skulle ha funnits någon annan lösning inom några
dagar än att Credit Suisse skulle ha tagits över av UBS i en nattlig operation.
Undantagstillstånd - dvs. krigslagar - tillämpades.
Enligt artikel 185.3 i den federala konstitutionen får förbundsrådet: [...
] utfärda förordningar och order för att motverka allvarliga störningar av den allmänna ordningen eller den inre eller yttre säkerheten som har inträffat eller är överhängande.
Sådana bestämmelser måste vara tidsbegränsade.
Det är tveksamt om Credit Suisse konkurs skulle ha orsakat en allvarlig störning
av den allmänna ordningen eller hotat Schweiz inre eller yttre säkerhet.
Detta så mycket mer som nödplanen skulle ha garanterat Credit Suisses överlevnad.
Förbundsrådet missbrukade därmed konstitutionen för att tvinga fram denna överenskommelse genom att använda sig av undantagslagar.
Konfederationen och den schweiziska nationalbanken (SNB) säkrade avtalet med upp till 250 miljarder CHF. För jämförelse:
Under 2008 och 2009 spenderade USA 204 miljarder USD på
alla bail-outs, dvs. statliga skuldövertaganden.
Detta innebär att mer pengar ställdes till förfogande enbart för räddningen av Credit Suisse än vad hela bankräddningen i USA kostade under två hela år.
UBS har nu förvärvat aktierna i Credit Suisse till ett pris av 3 miljarder CHF.
Per den 31 december 2022 hade Credit Suisse ett eget kapital på 45 miljarder CHF.
Det var ett fynd för UBS. Det är precis samma sak som alltid:
UBS gjorde en kvartalsvinst på över 29 miljarder CHF per den 30
juni 2023, men den utestående risken bärs av de schweiziska skattebetalarna,
som bara säkrar förlustsidan men inte deltar i vinsten.
Hela historien är på något sätt inkonsekvent och det verkar som om viktig information har undanhållits den schweiziska
befolkningen, som måste betala notan för denna transaktion. Detta förklarar det 50-åriga hemlighetsmakeriet kring utredningen.
Derivat i tillämpningen av Credit Suisses beredskapsplan
Var derivaten anledningen till det 50-åriga sekretessavtalet?
Ett finansiellt derivat är en påhittad konstruktion, en finansiell produkt vars värde och resultat
härrör från andra finansiella produkter (underliggande), dvs. ett finansiellt vad.
Du kan till exempel spekulera i både stigande och fallande
priser på en underliggande tillgång, t.ex. en aktie.
De totala derivat som innehades av Credit Suisse per den 31 december 2022 uppgick till otroliga 14,360 miljarder CHF.
Denna siffra är så fantastiskt gigantisk att man måste sätta in den i sitt sammanhang för att förstå den.
Schweiz bruttonationalprodukt uppgår till ca 800 miljarder CHF.
Det innebär att Credit Suisse derivatposition är 18 gånger större än Schweiz bruttonationalprodukt.
Konfederationens officiella skuld uppgår till cirka 110 miljarder CHF.
Detta innebär att Credit Suisses derivatposition är 130 gånger så stor som förbundets skuld.
Warren Buffet, en av världens mest framgångsrika investerare och ordförande
och VD för Berkshire Hathaway, sade följande om
derivat år 2002: Vi anser dock att derivat är finansiella massförstörelsevapen
som innehåller faror som är latenta men potentiellt dödliga.
Om CS hade avvecklats i enlighet med nödplanen, skulle den del av Credit Suisse
Group som innehade dessa positioner ha försatts i konkurs.
Nettopositionen för derivaten är endast giltig så länge som alla motparter kan fullgöra
sina skyldigheter enligt derivatkontraktet. Enkelt uttryckt innebär detta:
Varje bank satsar på en viss marknadshändelse och säkrar denna risk genom att göra en
annan satsning på en tredje bank, som i sin tur gör samma säkring på en annan bank.
På så sätt är alla systemviktiga banker fångade i en väv av derivat.
Om en faller, faller alla. Om CS hade gått i konkurs skulle alla banker ha fallit.
Om CS inte längre hade kunnat uppfylla sina positioner i derivatboken som motpart, skulle alla
de positioner som de andra bankerna hade säkrat med CS som motpart ha blivit värdelösa.
Detta skulle ha inneburit att hela det finansiella
systemet skulle ha exploderat, dvs. förstörts.
Credit Suisses egna kapital på ca 45 miljarder CHF är dock ca 360 gånger mindre än derivatpositionen.
Credit Suisse skulle därför inte ha kunnat fullgöra sina åtaganden i händelse av konkurs, vilket skulle ha skapat ett
hål i världens derivatcykel av samma storlek som de 14 360 miljarder schweizerfranc som nämns ovan.
Detta skulle ha lett till en dominoeffekt. Alla banker i derivatnätverket skulle ha gått under.
UBS bar inte någon finansiell risk till följd av övertagandet,
utan denna kommer att bäras av de schweiziska skattebetalarna.
Men hur är det med de mer än 14 000 miljarder CHF i derivatpositioner på CS balansräkning? De är nu på UBS.
Eftersom UBS också har en gigantisk derivatbok är problemet ännu större.
Den första gemensamma årsredovisningen kommer att visa hur stort det är.
Förbundsrådet tillämpade nödlagstiftning utan rättslig grund för att genomföra denna transaktion.
Detta räddade hela det internationella finansiella systemet - för tillfället.
Nu blir utrikesministrarnas uttalande till förbundsrådet Keller-Sutter plötsligt begripligt: Du har räddat världen.
UBS-ledningen, den schweiziska finansinspektionen FINMA, den schweiziska
nationalbanken SNB och det schweiziska förbundsrådet har inte informerat
de schweiziska skattebetalarna om det faktiska och större sammanhanget.
Den schweiziska befolkningen fick höra att en räddning av CS var oundviklig för att rädda det schweiziska banklandskapet. Men det handlade om den tillfälliga räddningen av det globala finansiella systemet på bekostnad av de schweiziska skattebetalarna.