Фоҷеаи фурӯпошии бонки асосии Швейтсария Credit Suisse ва бонкҳои амрикоии Signature, Silvergate ва Silicon
Valley Bank (SVB) дар соли 2023 бозорҳои молиявиро такон дод.
Омили асосии ин ҳолат сиёсати пулии Федеролӣ Резерви ИМА буд.
Дар охири соли 2021 Бонки Марказии Аврупо (ECB) меъёрҳои фоизиро ба таври драматикӣ боло бурд, ки ин боиси поинравии нархи
вомҳои давлатӣ, талафоти калон дар соҳаи қарздиҳӣ ва лизинг дар бонкҳо ва ниҳоят ба фурӯпошии бонкҳои зикршуда гардид.
Сиёсати пулии Фед бо ин роҳ маблағи бениҳоят калон — тақрибан 1,9 триллион доллари ИМА — дар тамоми низоми бонкии ИМА нобуд кард.
Дар посух ба буҳрони низоми молиявие, ки худаш ба вуҷуд оварда буд, ва таҳдиди фурӯпошии боз ҳам бештари бонкҳои ИМА, Фед
барномаи маблағгузории муҳлатии бонкҳо (BTFP)-ро оғоз кард.
Ин барнома ба бонкҳои ИМА имкон дод, ки тавассути қарзҳо бевосита ба захираҳои Фед дастрасӣ пайдо кунанд ва ба
ин васила оромона мушкилоти ликвидӣ-и худро ҳал кунанд.
Ин буҳронро ором кард ва ба Фед имкон дод, ки бори дигар худро ҳамчун наҷотбахши пурқуввати низоми молиявӣ муаррифӣ кунад.
Аммо, албатта, ин мушкилотро дар соҳаи бонкии ИМА ҳал накард.
Ҳоло он ҳатто бо буҳрони таърихӣ рӯбарӯ аст!
Дар зер назаре умумӣ ба доира ва шиддати ин буҳрон, нақши Фед, инчунин мотивҳо ва заминаи он бинед.
I. Бӯҳрони таърихӣ дар соҳаи бонкии ИМА
1. Бӯҳрон дар бозори амволи тиҷоратии ИМА
Имрӯз дар Иёлоти Муттаҳида зиёда аз 4 000 бонк вуҷуд дорад, аммо танҳо чандсадтои онҳоро метавон солим ҳисоб кард.
Аксарият, баръакс, воқеан дар канори фалокат қарор доранд.
Яке аз сабабҳои асосии ин аст, ки нархҳои амволи тиҷоратӣ дар миқёси таърихӣ фурӯ рафтанд.
Мисолҳои зерин нишон медиҳанд, ки ин коҳиш то чӣ андоза назаррас аст: 23-ошёнаи бинои идораи Prime Manhattan Office Tower дар
Ню-Йорк, ки дар соли 2019 арзиши он 215 миллион долларро ташкил медод, ҳоло танҳо 104 миллион доллари ИМА арзиш
дорад – дар панҷ сол арзиши он 51,6 фоиз коҳиш ёфтааст.
Дар Сент-Луис баландтарин бинои идораӣ – 44-ошёнаи AT&T Tower – ба маблағи 3,5 миллион доллар фурӯхта шуд.
Дар соли 2006, ин амволи аъло ҳанӯз $1,234,321,205 арзиш дошт, ки ин нишондиҳандаи ҳайратангези 98% талафи арзиш аст!
Барри Стернлихт, миллиардери сармоягузори амвол, пешгӯӣ кард, ки танҳо дар натиҷаи коҳиши нархҳои амволи офисӣ
дар ИМА зарари 1 триллион доллари ИМА ба вуҷуд хоҳад омад.
Ин талафот асосан дар китобҳои бухгалтерӣ бонкҳои хурду миёнаи ИМА сабт шудаанд, ки ҳоло дар зери кӯҳҳои қарзҳои бад қарор
доранд, ки 30% то 50%-и онҳо дар хатари шадиди дефолт қарор доранд, ба гуфтаи коршиноси металлҳои қимматбаҳо Доминик Кеттнер.
Илова бар ин, қарзҳои амволи тиҷоратӣ, ки ҳаҷмашон 560 миллиард доллари ИМА-ро ташкил медиҳанд, то охири соли
2025 ба поён мерасад ва то охири соли 2028 ин рақам ба беш аз 2,8 триллион доллари ИМА мерасад.
Ин маънои онро дорад, ки муассисаҳои қарзӣ дар ИМА низ бо мавҷи рефинансинг дар миқёси таърихӣ рӯбарӯ ҳастанд.
Ин маънои онро дорад, ки амволи зарардида бояд бо шартҳои хеле бадтар дубора қарзгирӣ шавад. Агар ин амалиёт муваффақ нашавад,
онҳоро бояд бо тахфифи калон фурӯхтанд, ки барои бонкҳо боиси талафоти мувофиқ мегардад ва
метавонад ба фурӯпошии низоми бонкӣ оварда расонад.
Дар бозори молиявӣ ҳеҷ гоҳ вазъи шабеҳ вуҷуд надошт.
2. Бӯҳрон дар бозори векселҳои ИМА
Ғайр аз буҳрон дар бозори амволи тиҷоратии ИМА, дар бозори вомҳо боз як бомбаи вақтӣ тиқ-тиқ мекунад.
Баландшавии сатҳи фоизҳо дар ин ҷо вазъиятеро ба вуҷуд овардааст, ки инчунин метавонад тамоми низоми бонкиро такон диҳад.
Онҳо имкониятҳои нави ҷолиби сармоягузорӣ фароҳам оварданд, ки ин маъно дошт, ки бондҳои
ҳукумати ИМА дигар қариб талабот надоштанд.
Дар натиҷа, онҳо ба таври драматикӣ арзишашонро аз даст доданд ва бонкҳои ИМА бо кӯҳи талафоти эътиборнашуда, ки ҳаҷми
он беш аз 516 миллиард долларро ташкил медод, рӯбарӯ монданд.
То даме ки бонкҳо ин векселҳоро нигоҳ медоранд, талафотҳо «дар коғаз» боқӣ мемонанд.
Аммо, агар, масалан, муштариён амонатҳояшонро бозпас гиранд ё бонкҳо маҷбур шаванд ин облигацияҳоро бо сабабҳои дигар фурӯшанд,
талафот воқеӣ мешаванд ва метавонанд боиси буҳрони бонкӣ шаванд.
3. Фед Барномаи маблағгузории муҳлатии бонкҳоро қатъ мекунад
Ҳамин ки буҳрони таърихии бонкӣ ва молиявӣ наздик мешуд, Федератсияи Федералии ИМА барномаи
маблағгузории муҳлатноки бонкӣ (BTFP)-ро 11 март хотима дод.
Бо ин барнома Фед дар тӯли як сол беш аз 160 миллиард доллари ИМА-ро ба бонкҳои дархосткунанда сарф
карда, оромона ба онҳо захираҳои молиявӣ фароҳам овард.
Бонкҳо тавонистанд облигацияҳои худро ҳамчун гарав истифода баранд, ки онҳоро бо арзиши
номиналӣ ва на бо арзиши ҷории бозорӣ арзёбӣ мекарданд.
Бо ин роҳ оқибатҳои манфии болоравии фоизҳо ва, пеш аз ҳама, коҳиши арзиш дар бозори қимматбаҳо дар ИМА барои
бонкҳо пурра ҷуброн шуданд ва онҳоро аз фурӯпошӣ наҷот доданд.
Бо хотима ёфтани BTFP, бонкҳо на танҳо аз дастрасии осон ба маблағҳо, масалан барои пешгирӣ аз тарки
пуфакчаи бозори амволи тиҷоратии ИМА, маҳрум шуданд, балки инчунин аз талафоти дар бозори вомҳои ИМА.
Илова бар ин, сатҳи фоизҳо, ки ҳанӯз ҳам баланд боқӣ мемонанд, ҳоло бори дигар ба бонкҳо таъсири ҷиддӣ
мерасонанд, ки ин метавонад омиле ҳалкунанда барои як буҳрони бонкии боз ҳам васеътар ва ҳамаҷониба гардад.
Бо назардошти вазъи драмавии низоми бонкии ИМА, таҳлилгари канадо-ирландӣ Кевин О'Лири мутмаин аст, ки
дар солҳои оянда ҳазорон бонкҳо фурӯ хоҳанд пошид.
Азбаски бонкҳои саросари ҷаҳон хеле ба ҳам пайвастанд, ин метавонад боиси ба вуҷуд омадани як цунамии
бузурги молиявии ҷаҳонӣ ва буҳрони иқтисодии глобалӣ гардад, ки ҳамаи буҳронҳои қаблиро фаро мегирад.
II. Фед – оташсӯз дар низоми молиявӣ ва ангезаҳои он
Аз берун, Федеролӣ резерви ИМА худро ҳамчун як ҳимоятгари ҷиддӣ ва серфаъол барои низоми устувори молиявӣ муаррифӣ мекунад.
Аммо маълум мешавад, ки он дар низоми молиявӣ воқеан як оташфишон аст, ки, ба гуфтаи коршиноси молиявӣ Эрнст
Вольф, қасдан ҳам буҳрони бонкӣ дар соли 2023 ва ҳам буҳроне, ки ҳоло таҳдид мекунад, ба вуҷуд овард.
Эрнст Вольф пайвандҳои зеринро мебинад, ки шарҳ медиҳанд, чаро Фед чунин амал мекунад:
1. Ҳангоми қарор доштан дар марҳилаи ниҳоии низоми молиявии ҷаҳонӣ, бонкҳои марказӣ дар саросари ҷаҳон низоми
нави молиявиро омода мекунанд ва ҷорӣ намудани асъорҳои рақамии бонкҳои марказӣ (CBDC)-ро пешбинӣ менамоянд.
2. Бо ҷорӣ шудани CBDC қарздиҳӣ аз бонкҳои тиҷоратӣ бардошта шуда, дар оянда ин амалиёт
танҳо аз ҷониби Бонки марказӣ анҷом дода мешавад.
Ин маънои онро дорад, ки дар низоми нави пулӣ дигар ҷойе барои бонкҳои хурду миёна вуҷуд надорад.
Аз ин сабаб буҳрони мавҷудаи бонкӣ бо ҳадафи суръатбахшии раванди муттаҳидсозӣ дар соҳаи бонкдорӣ қасдан шиддат меёбад.
3. Аз фурӯпошии наздики бонкҳо бештар суд мебаранд бонкҳои калонтарини ИМА, ба монанди Голдман Сакс ва Ҷей-Пей Морган Чейз.
Охирин аллакай дар соли 2023 Бонки «Фёрст Репаблик»-ро бо қисми ночизи арзишаш харидорӣ карда буд.
Ин бонкҳои калон буҳрони ояндаро ба ҳамин тариқ истифода хоҳанд бурд ва бо нархҳои арзон дороиҳои бузургро ба даст хоҳанд овард.
Ин, ба навбати худ, ба ширкатҳои калони идоракунандаи дороиҳо, монанди BlackRock, Vanguard ва State Street, ки
саҳмдорони асосии бонкҳои бузурги ИМА мебошанд ва дороиҳои супербойҳоро идора мекунанд, манфиат меорад.
4. Азбаски ҳеҷ фонди кафолати бонкӣ захираҳои молиявии заруриро барои наҷоти соҳибони суратҳисобҳо ва амонатгузорон, ки дар он чи
метавонад бузургтарин буҳрони бонкӣ дар таърих бошад, бо вайронӣ рӯбарӯ шудаанд, надорад, ин
метавонад платформаи идеалӣ барои ҷорӣ намудани CBDC бошад.
Бо истифодаи ин пули нав барои фавран анҷом додани пардохтҳои ёрирасон, он метавонад бо тасвири
мусбӣ ҳамчун наҷотдиҳандаи система муаррифӣ шавад.
Содиқ ба шиори Уинстон Черчилл: «Ҳеҷ гоҳ буҳронро беҳуда наравон кунед!»
III. Заминаи Федеролӣ Резерви ИМА
Ба гуфтаи Эрнст Вольф, Фед, ба назар мерасад, барои татбиқи низоми нави рақамии молиявӣ ҳеҷ чизро намегузорад.
Он омода шудааст, ки ҳазорҳо бонкҳоро ба нотавонӣ тела диҳад ва триллионҳо доллар дороиҳоро нобуд созад,
то аҳолиро ба ин низоми нави пулӣ ҷалб ё маҷбур кунад.
Ба назар мерасад, ки аз ин танҳо сарватмандони бениҳоят фоида мебинанд.
Барои фаҳмидани амиқтар, ки чаро Фед на ба манфиати умумӣ, балки ба манфиати ин ақаллияти хурд амал
мекунад, муҳим аст донист, ки Фед муассисаи давлатӣ нест.
Ба гуфтаи Стивен Гудсон, директори собиқи Бонки захиравии Африқои Ҷанубӣ ва бинобар ин шахси комилан дохилӣ дар низоми молиявӣ,
Фед, мисли қариб ҳамаи бонкҳои марказӣ дар саросари ҷаҳон, инчунин Фонди Байналмилалии Пул (IMF) ва Бонки Ҷаҳонӣ, бонкҳо
ва муассисаҳои хусусан идорашавандаанд, ки фаъолияти худро танҳо ба манфиати саҳмдорон ва бунёдгузоронашон анҷом медиҳанд.
Дар китоби нашркардааш «Таърихи бонкҳои марказӣ», ӯ, масалан, саҳмдорони асосии Федро низ номбар мекунад.
Бонкҳои зерин ва сулолаҳои бонкдории паси онҳо иштирок доранд: - JP Morgan Chase Bank - Goldman Sachs Bank of New York - Lazard
Brothers Bank of Paris - Israel Moses Sieff Bank of Italy - Ширсоан Амрикан Экспресс Бонк - Бонкҳои Ротшильд дар
Лондон ва Париж - Бонкҳои Варбург дар Гамбург ва Амстердам
Пас, ин як давраи хурди шахсони супербой аст, ки бӯҳрони кунунии бонкӣ-ро тезонида истодаанд.
Онҳо мехоҳанд ҷайбҳояшонро пур кунанд ва моро ба системаи нави рақамии пулиашон ҷалб кунанд,
ки эҳтимолан ҳамчун бастаи наҷот пӯшида шудааст.
Чуноне ки Kla.TV аллакай дар барномаи «Эрнст Вольф: пули рақамии Бонки марказӣ – поёни озодӣ!» нишон додааст, ин
танҳо бо ҳадафи пурра назорат кардани мо ва аз мо гирифтани ҳамаи озодиҳоямон сурат мегирад.
Системаи молиявӣ бори дигар ба сӯи фурӯпошӣ меравад ва навтарин коҳиши фоизии Фед ҳеҷ
коре барои тағйир додани ин вазъ нахоҳад кард.
Пешгӯӣ кардан душвор аст, ки фурӯпошӣ кай рух медиҳад, аммо як чиз равшан аст: бансткерҳо, ки бо нерӯи ҷиноии даҳшатнок ва
ғайритасвирпазир қудратро сӯистифода бурда, барои ҷамъоварии боз ҳам бештари сарват ва қудрат мекӯшанд, ҳама кореро
хоҳанд кард, то аз ошкор шудан ҳамчун сабаби фурӯпошии молиявие, ки худ ба вуҷуд овардаанд, пешгирӣ кунанд.
Бо ин амал онҳо метавонанд боиси шиддат гирифтани буҳронҳои дигар шаванд – аз ҷумла низоъҳои низомии
мавҷуда, ки ҳоло шоҳиди шиддатёбии драматикӣ ҳастанд.
Аммо ҳарчанд онҳо кӯшиш кунанд, ки пули нави рақамии худро барои мо писандшаванда гардонанд, он
бешубҳа аспи троянӣ аст ва ҳеҷ гоҳ ҳалли мушкилот нест.
Ҳалли масъала дар он аст, ки ин банкстерҳоро ҳамчун сабаби буҳронҳо ҷавобгар дониста, аз қудрат маҳрум кунем.
Ба гуфтаи собиқ раиси Бонки марказӣ Стивен Гудсон, нуфузи онҳо бар он асос ёфтааст, ки онҳо ҳуқуқи эҷоди
пул аз ҳаво ва сипас қарз додан бо фоизро ғасб кардаанд.
Онҳо тавонистанд ин корро бо гирифтани назорат бар бонкҳои марказии ҷаҳон анҷом диҳанд.
Аз ин рӯ, зарур аст, ки «коҳиши қарзи ҷаҳонӣ» амалӣ шавад, яъне бекор кардани ҳамаи қарзҳое, ки давлатҳои миллӣ, ки зери зулм
қарор гирифта, ғорат шуда ва амалан аз ҷониби бонкҳои марказӣ, Фонди Байналмилалии Пул (IMF) ва Бонки
Ҷаҳонӣ тасарруф шудаанд, пардохт намоянд, инчунин баргардонидани ҳамаи захираҳои тасарруфшуда.
Зеро ҳамон тавре ки қарзҳо аз ҳаво ба вуҷуд омаданд, қарзҳо низ бояд ба ҳаво нопадид шаванд.
Агар ҳуқуқи эҷоди пул ба мардум ва давлатҳои алоҳидаи соҳибихтиёр баргардонида шавад, тамоми ин даҳшат хотима меёбад.
Хусусан дар ин буҳрони ҷаҳонӣ вақти он расидааст, ки инро талаб кунем – агар не ҳоло, пас кай?